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另外，值得注意的是，从大行的反馈看，普遍意识到全球贸易摩擦可能对银行经营带来的不确定性影响。农行行长赵欢就表示，之所以上半年会大幅提高拨备覆盖率，主要是对贸易摩擦和未来可能带来的风险作出前瞻性的风险评估和安排。“当前及未来一段时间内，内外部环境会比较复杂，贸易摩擦对经济稳定（如贸易行业）会造成一定影响。在农行上半年新增的不良贷款中，批发零售业类和贸易类成为第二大类新发生不良的行业，占总新增不良的比重达15%。”赵欢说。

沈建缘/文格力电器发布“公开征集受让方的公告”前一天，厚朴投资此次联合体之一的香港公司悄然发生高管变动。文丨詹方歌编辑丨陈姿羊来源丨投中网零度工作室格力电器（000651.SZ）混改有了新动向。2019年9月2日晚，格力电器公布了两位潜在股权受让者：珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)，以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED （下称“GFI公司”）组成的联合体。结合格力电器此前公告内容，上述二者已满足格力集团提出的受让股份资质，并且已在提交申请材料前向格力集团缴纳了约人民币63亿元缔约保证金。

现在，包括小米MIX 3、联想Z5 Pro等手机都有可能采用这种设计。这种设计相较于升降装置来说最大的差异可能就是用手去控制了。了解vivo NEX以及OPPO Find X的朋友们都应该知道，这两款手机无论是解锁还是开启自拍时都是先将功能打开，然后升降装置再启动。而对于滑盖设计来说，笔者猜想它很有可能自己就是一个开关，当用户去滑动它的时候，那些功能才开启。

国际地看，基础设施有国际准则。我们知道G30组织是国际金融和货币事务一个非常高层的专家咨询机构。在1989年G30组织第一次提出了证券结算标准9条。在2001年国际清算银行、国际证券业协会又提出了19条证券结算推荐标准。2012年国际清算银行又整合总结了现有的各类国际标准，推出了金融基础设施原则24条。在这样的一个国际准则当中，非常重要的一个原则就是集中统一的基础设施运行，集中统一的托管结算体系。2001年的准则当中明确提出来：“出于安全与效率的原因，应在可能的最大范围内实现集中托管，通过将托管集中于单一实体，可以实现规模经济并有效降低成本。”从国际市场发展的实践来看，也在践行这样的国际准则。美国在上个世纪70年代、80年代，也存在7个中央托管机构，但是最后在2000年左右把它整合成一个金融基础设施集团，就是强大的DTCC。欧洲在2000年前后，基本上都已经立法在每一个国家设立单一的托管结算基础设施，英国从三个合并成一个，意大利从两个合并成一个，等等。由于欧元区的建立，欧洲市场的一体化运行，基础设施进一步的集中，欧清并购了7个国家的中央托管体系，明讯又走了另外一条道路，在德交所集团的支持下进行垂直整合，前中后台整合成另一个强大的基础设施，提供泛欧洲甚至全球的基础设施服务。再看新兴市场、发展中国家，俄罗斯把7个中央托管体系合并成一个，巴西在今年也把3个托管结算体系合并成一个。我们看G20国家，欧盟算27个国家，一共46个国家的市场，单一托管结算集中统一运行基础设施的有80%，还有一些以美国、日本为代表的，在中央银行的支付体系建设当中就已经集成了国债的托管体系，因为国债是重要的货币政策工具，这样就有两个托管结算系统，这样的国家占到15%。目前存在三个以上托管结算基础设施的唯有印度和中国。

段永平说“买一只股票，就是买一个企业的现在和未来，你必须看懂企业，看中好的企业，等他价值被低估时买入。”但看懂一个企业并不容易，所以段永平也尽量不碰自己看不懂的企业。在段永平看来，如果投资前需要找人问：值不值得投资，那就说明，这家公司你根本没看懂，最好不要投资。

混合账户非实名制的账户给监管也带来了很大的困难和挑战。同时，这样的体系多级托管还需要底层法律的支持，德国是构造了一个证券共有权的概念支持混合账户；英国是用信托权益，使得受益权和所有权分离，支持了间接持有；美国是构造了一个证券权益。中国缺少这样的底层法律基础。所以，把中国一级托管基础和多层托管的国际惯例进行对接，我们有一个智慧的选择，就是既坚持中国规则，也要兼容和开放。目前形成一级托管为主，多级托管为辅这样一个开放格局。2016年银行间市场已经全面对外开放了，全球的投资者可以直飞中国证券市场，目前直飞航班的投资者从中央结算公司口径来看750家左右，持有债券将近15000亿，平均每一家持有债券两百亿。2017年推出的香港债券通是一个间接持有，转机飞到中国债券市场的航班，乘坐这个航班的投资者中央结算公司口径160家左右，持债将近700亿，平均每户4亿。也就是规模以上的投资者更倾向于直接参与，交易能够获得便利，规模以下的中小型的投资者愿意在进入的时候门槛低一些，接受自己熟悉的服务。